EDF (Électricité de France) est le groupe énergétique historique français, principal producteur et fournisseur d’électricité en France et acteur majeur en Europe. Le groupe couvre l’ensemble de la chaîne de valeur électrique : production (nucléaire, hydraulique, renouvelables), réseaux (via Enedis/RTE au sein du périmètre public/partagé) et services énergétiques. EDF conduit une politique d’investissements massifs pour maintenir et moderniser son parc nucléaire, développer les renouvelables et moderniser les réseaux. Sur l’exercice 2024 le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 118,7 Md€, un EBITDA de 36,5 Md€ et un résultat net part du groupe de 11,4 Md€.
La politique de placement du Groupe distingue notamment les actifs dédiés (destinés à couvrir les provisions longues liées aux obligations nucléaires de long terme) de l’ensemble des placements financiers du groupe ; la gouvernance de ces actifs dédiés (allocation stratégique, règles de gestion, contrôles) est formalisée et validée par le conseil d’administration conformément au cadre réglementaire applicable.
Encours des placements :
• Total des actifs dédiés (valeur comptable / valeur de réalisation) : 37 712 M€ (valeur comptable) et 40 320 M€ (valeur de réalisation) au 31/12/2024. Ces actifs servent en particulier à couvrir le coût actualisé des obligations nucléaires de long terme. Le taux de couverture réglementaire (valeur de réalisation / coût actualisé des obligations nucléaires) s’établit à 104,7 % au 31/12/2024.
• Au-delà des actifs dédiés, le groupe publie les montants et la valorisation de ses portefeuilles de titres (dettes / actions / fonds) dans les comptes consolidés ; le reporting annuel détaille la composition en juste valeur et en valeur comptable pour les différentes catégories (actifs de rendement, de croissance, de taux).
Allocation d’actifs :
• Actifs de rendement (cible ~29 % des actifs dédiés) : participations d’infrastructures, actifs immobiliers, titres liés aux CTE (contrats/ participations spécifiques).
• Actifs de croissance (cible ~41 % des actifs dédiés) : fonds d’actions cotées et fonds d’investissement en actions non cotées.
• Actifs de taux (cible ~30 % des actifs dédiés) : obligations cotées, fonds obligataires, fonds de dette non cotée, créances et trésorerie.
Ces cibles sont mises en œuvre progressivement et EDF Invest (la branche d’investissement du groupe) assure la gestion d’une partie significative des actifs de rendement et de croissance.
• Actifs de rendement : 24 %
• Actifs de croissance : 38 %
• Actifs de taux : 38 %.
• « Actifs de rendement (EDF Invest) » : 6 877 M€ (valeur comptable) / 9 485 M€ (valeur de réalisation) ;
• « Actifs de croissance » : 16 633 M€ (valeur comptable & réalisation indiquées dans le tableau) ;
• « Actifs de taux » : 14 202 M€ (valeur comptable).
Performances :
• Performance des portefeuilles actions cotées (actifs dédiés / portefeuille actions) : le portefeuille actions cotées a progressé de +21,67 % en 2024 (performance nette exprimée en comptabilité consolidée). Les actions d’Amérique du Nord ont contribué fortement (+26,93 % en euro), tandis que l’Europe a progressé plus modérément.
• Performance obligations : le portefeuille d’obligations cotées a progressé de +4,30 % en 2024 ; détail par segment : souverain 2,48 %, obligations indexées inflation 0,37 %, crédit EUR IG 5,99 %, high yield court terme 5,02 %.
• Variations de juste valeur : les variations de juste valeur positives sur le portefeuille d’actifs dédiés (OPC, actions) ont atteint +2 998 M€ en résultat financier en 2024 (vs +2 220 M€ en 2023). Des variations positives complémentaires ont été enregistrées en OCI sur le portefeuille d’obligations dédiées (+164 M€ en 2024).
Partenaires de gestion :
EDF organise la gestion de ses placements et actifs dédiés via un dispositif mixte interne / externe :
• EDF Invest : entité du Groupe en charge du déploiement et de la gestion d’une part importante des actifs non cotés et d’infrastructures (participations minoritaires, immobilier logistique et bureaux, opérateurs d’infrastructures). EDF Invest gère les actifs de rendement et participe à la sélection et au suivi des fonds non cotés intégrés dans la poche « croissance ».
• Gestion interne des portefeuilles financiers : une large partie des portefeuilles obligataires et actions est gérée au sein du groupe (équipes de gestion, traders, risk management) avec des règles de gouvernance et des limites (ratios d’emprise, analyses de volatilité, notation des gérants) pilotées par les instances du groupe.
• Recours à des gestionnaires externes et évaluateurs indépendants : pour certains fonds, des participations en co-investissement ou pour l’évaluation (valorisation des entités détenues via EDF Invest), EDF fait appel à des gestionnaires externes, à des platformes spécialisées et à des évaluateurs indépendants pour établir la valeur de réalisation des actifs non cotés. Les allocations stratégiques et la composition cible sont validées par le conseil d’administration.
La gouvernance des placements (comités d’investissement, reporting et contrôles) vise à concilier la couverture réglementaire des provisions nucléaires, la recherche de rendement et la diversification — avec une politique qui a évolué pour intégrer davantage d’actifs non cotés afin d’améliorer l’apport diversifiant à moyen/long terme.
